市场在今天(12月8日)市场在今日低开后后情绪面即表现出良好势头，先是次新股全天表现强势，然后芯片、新零售、5G、区块链、体育、钢铁等板块先后发力，题材股经历了连续杀跌后情绪出现恢复。市场低开后大小盘指数再现分化格局，银行、中字头个股表现萎靡，创业板指数震荡走高，沪指在下午盘开始逐步放量上攻，小幅上行后开始震荡，深成指则进一步走强，中小板指强势上行，最高涨幅达到1.7%附近，创业板指数没有跟随中小板的强劲走势，小幅上行后随即震荡下行。
晨会要点宏观：“价格支撑”消退，出口实质性增长较强—年11月外贸数据点评
宏观：LNG涨，CPI涨不涨？-通胀问答系列之一
宏观：CMBN成物业融资新模式——资产证券化市场周报（.12.11）
宏观：上游涨价支撑PPI-年11月CPI、PPI点评
公共事业：我在台湾聊环保—一场关于环保的深度思考
家电：家电行业周观点17w49—“狗尾续貂”概率几何?
旅游：中青旅实际控制人将揭晓，黄山旅游签订太平湖项目
石化：原油周观点1210—拥挤的多头又一次到来
有色金属：重点推荐铜、钴相关标的—招商有色最新观点
计算机：佳都科技—牵手蚂蚁金服，完善智慧交通场景应用生态
公共事业：富春环保—疑云消除还原增长、规划清晰长期看好
有色金属：西藏珠峰—触摸锂资源新秀投资并购道路即迎首战告捷
港股点评恒生行业指数多数上涨，资讯科技领涨，电讯业领跌。
每日复盘笔记市场在今天(12月8日)市场在今日低开后后情绪面即表现出良好势头，先是次新股全天表现强势，然后芯片、新零售、5G、区块链、体育、钢铁等板块先后发力，题材股经历了连续杀跌后情绪出现恢复。市场低开后大小盘指数再现分化格局，银行、中字头个股表现萎靡，创业板指数震荡走高，沪指在下午盘开始逐步放量上攻，小幅上行后开始震荡，深成指则进一步走强，中小板指强势上行，最高涨幅达到1.7%附近，创业板指数没有跟随中小板的强劲走势，小幅上行后随即震荡下行。
今日沪指早盘小幅低开，个股持续低迷，钢铁、煤炭等周期股再度走弱。沪指跌0.23%，报点；深成指跌0.11%，报点；创业板跌0.04%，报点。从市场板块方面看碳纤维、区块连、无人零售、人脸识别、通信服务等板块涨幅居前；高送转、特钢、黄金、集成电路、节能照明、芯片等板块跌幅居前。
市场低开后大小盘指数再现分化格局，银行、中字头个股表现萎靡，创业板指数震荡走高，芯片替代、半导体等题材股持续活跃，次新股集体反弹，板块接近20只个股涨停。从市场板块方面看芯片、半导体、集成电路、次新股、无人零售等板块涨幅居前；高送转、银行、机场航运、中字头股票等板块跌幅居前。
沪指在下午盘开始逐步放量上攻，小幅上行后开始震荡，深成指则进一步走强，中小板指强势上行，最高涨幅达到1.7%附近，创业板指数没有跟随中小板的强劲走势，小幅上行后随即震荡下行。5G板块作为芯片半导体的孪生板块，走势也很强劲，尤其是午后开盘迅速拉升，中军股中兴通讯大涨，板块内多只个股涨停。
从总体上看，多个板块中有基本全部翻红，涨跌幅超过1%的板块分别有个和0个，个股涨跌停板42比4。市场板块方面,通信设备、次新股、零售等板块涨幅居前，上证50等权重股表现一般，仅有船舶一个板块跌幅超过0.2%。沪股通净流入28.9亿，深股通净流入10.9亿。
从原则上看，大盘在今日低开后情绪面即表现出良好势头，先是次新股全天表现强势，然后芯片、新零售、5G、区块链、体育、钢铁等板块先后发力，题材股经历了连续杀跌后情绪出现恢复。但是板块轮动较快，市场还是以超跌反弹对待目前的行情，指数还需要后期的回踩确认，明确是否为有效的筑底信号。
晨会纪要宏观研究
谢亚轩/刘亚欣/张一平/闫玲/周岳/林澍：“价格支撑”消退，出口实质性增长较强—年11月外贸数据点评
事件：
根据中国海关总署年12月8日公布的数据：年11月，我国进出口总值.5亿美元，同比增长14.7%。其中出口.82亿美元，同比增长12.3%；进口.68亿美元，同比增长17.7%，录得贸易顺差.14亿美元。
核心观点：
（1）11月出口同比增速为12.3%，大幅好于预期，人民币值同比增速为10.3%，与PMI新出口订单反弹一致。近三个月出口水平分别为8.0、6.9、12.3%，综合3个月数据来看，在贸易价格贡献下降的情况下，出口增速相对坚挺，与海外基本面的强劲基本相符，也为四季度国内工业生产带来强劲支撑。外需方面，欧美经济增长较为超预期，11月海外国家PMI等景气指数较上月均有上升，继欧美之后，日本也开始出现更明显的改善迹象，意味着外需改善仍有动力，并且近几月数据也体现出亚洲地区需求强劲。
分国别来看，对欧美日出口同比增速分别为14%、15.2%、9.8%，对东盟、韩国、金砖国家出口同比分别为20.2%、14.5%、20.8%。
（2）11月进口同比17.7%，人民币值同比增速为15.6%，与11月PMI进口分项回升一致，继续高于市场预期。今年下半年进口增速的超预期坚挺，一是与国内需求的坚挺有关，二是国内限产、停产导致了部分需求通过进口外溢，三是出口强劲加大了中间品进口需求；三季度全球大宗商品价格有所下跌，近期呈现震荡格局，再考虑到去年同期基数抬升较快，价格因素对进口规模的贡献下降。
原材料进口方面，铁矿石砂及其精矿进口量为万吨，较上月显著回升，原油、铜材、钢材进口量分别升至万吨、47万吨、万吨，从季节性规律来看仍然较强。
（3）11月贸易顺差为.1亿美元，较上月小幅回升，主因是出口增长超预期。12月1日起，财政部发布通知，以暂定税率方式降低部分消费品进口关税，范围涵盖食品、保健品、药品、日化用品、衣着鞋帽、家用设备、文化娱乐、日杂百货等各类消费品，共涉及项商品，平均税率由17.3%降至7.7%。这一政策有助于居民福利的提升，也将提振进口规模，不过这部分商品在进口总量中占比较小，预计不会带来进口激增：以10月为例，纺织和鞋帽伞等的进口量合计为28亿美元，化妆品、洗涤剂类商品进口为11亿美元，合计在总进口中占比为2.5%。
谢亚轩/林澍/张一平/闫玲/刘亚欣/周岳：LNG涨，CPI涨不涨？-通胀问答系列之一
LNG涨，CPI不会跟着涨！
我国天然气行业长期存在供需缺口，“煤改气”等环保因素导致供需失衡加剧，LNG价格暴涨，环保部已发特急函应对。
LNG价格并不等同于天然气价格。
从图上看CPI（及其中的非食品项）与LNG价格并未呈现明显相关关系，非食品项仍主要受到原油价格的影响。对居住项的水电燃料而言，该项占比小波动小，且燃气公司难以将采购LNG保障供气的成本压力转嫁至用户；对交通工具用燃料而言，天然气汽车乃至LNG汽车在我国汽车保有量中的极低占比，也导致LNG涨价难以对该项造成明显影响。
谢亚轩/周岳/张一平/闫玲/刘亚欣/林澍：CMBN成物业融资新模式——资产证券化市场周报（.12.11）
1、本周银行间有4期信贷资产支持证券发行，分别为17工元4、17珠江1、17泰和1、17德宝天元3，其中17工元4优先A1档和优先A2档证券利率分别为4.96%和5.27%，与同级别短融中票的利差分别为-22.68bp和-4.56bp。
2、本周银行间市场有1期资产支持票据公开发行，为中远海运租赁有限公司发起的中远海运租赁有限公司年度第一期资产支持票据。17中远海运ABN优先A1档、优先A2档和优先A3档证券的发行利率分别为5.60%、5.80%和6.50%，与同级别短融中票的利差分别为64.37bp、59.90bp和.94bp。
3、根据上交所和深交所公告，本周共有8期资产支持证券在交易所挂牌，其中7期在上交所挂牌，1期在深交所转让。此次挂牌转让产品的基础资产包括票据收益权、个人消费贷款、两融债权、融资租赁、信托受益权、商业房地产抵押贷款和应收账款。
4、本周交易所共成立9个资产支持专项计划，其中在上交所成立的有4个，在深交所成立的有5个。此次成立的资产支持专项计划的基础资产涉及个人消费贷款、小额贷款、保理融资和商业房地产抵押贷款。
5、下周银行间市场共有5期资产证券化产品公开发行，包括1期个人住房抵押贷款资产支持证券、2期个人消费贷款资产支持证券和2期租赁债权资产支持票据，发行总规模为.75亿元，零售类贷款证券化产品成为今年主流。
6、本周基金业协会共有45支资产支持专项计划完成备案，其中包括11期“花呗”系列，8期“借呗”系列。备案的基础资产包括个人消费贷款、应收账款、信托受益权、小额贷款、融资租赁、保理融资、股票质押回购、两融债权、委托贷款、PPP及其他。
7、本周交易所共有8支资产支持证券项目状态更新为“通过”。
8、本周银行间资产支持证券成交金额较上周大幅下降，共成交3,.00万份，总成交金额为33.53亿元；上交所没有资产支持证券成交；深交所资产支持证券共成交.00万份，成交总额为2.80亿元，较上周出现大幅下降。
谢亚轩/林澍/张一平/闫玲/刘亚欣/周岳：上游涨价支撑PPI-年11月CPI、PPI点评
1、11月CPI同比下降0.2个百分点至1.7%，环比下降0.1个百分点至0.0%。核心CPI同比环比数据均与上月持平，分别为2.3%、0%。食品价格环比变动-0.5%，相较上月再降1.5个百分点，其中鲜菜价格环比降幅较大达到4.8%，如我们在预测报告中所言，天气因素利好鲜菜的生产、运输，市场供应相对充足。鲜菜降价，叠加水产品与猪肉价格环比分别下降1.3%、0.8%，三者共拉低CPI环比约0.16个百分点。非食品价格环比上涨0.1%与上月持平，低于我们此前的预期，国际原油价格环比涨幅相较上月明显扩大，但水电燃料与交通工具用燃料项环比涨幅仅为0.6%、3.3%，相较上月小幅扩大。医疗服务项环比涨幅进一步回落至0.1%。
2、11月PPI同比增速5.8%符合预期，涨幅相较上月下降1.1个百分点，上游涨价支撑其同比涨幅，石油和天然气开采、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业、煤炭开采和洗选业等同比涨幅居前，合计影响PPI同比上涨约3.3个百分点。生产资料价格同比抬升7.5%有所回落，生活资料价格同比同样小幅回落至0.6%。翘尾因素影响PPI同比上涨1.7个百分点，新涨价因素贡献4.1个百分点。PPI环比相较上月收窄0.2个百分点为0.5%。原油相关行业受到国际油价上涨的影响，石油和天然气开采业、石油加工业、化学原料及化学制品制造业涨等涨幅较大，分别为6.2%、1.9%、1.4%。
3、预计12月份CPI仍将出现小幅抬升，四季度同比预计为1.8%。居民可支配收入的稳步提高仍是消费增速的最有力保障。而从CPI的细项来看，猪价的变动仍将显著影响CPI的走势，环保因素以及后续猪肉消费旺季的来临，导致猪价同比降幅大概率将继续收窄。医疗价格等“异常点”的消退则导致CPI难以出现超预期上行。11月PPI同比表现主要受到了上游石化行业、黑色金属、有色金属的支撑，至年底国际原油与黑色有色金属大概率趋稳，随着翘尾因素的回落，PPI大概率将继续缓慢下行，而PPI缓降也将持续为企业盈利改善与银行降低不良提供保障。
行业研究
朱纯阳/张晨：我在台湾聊环保—一场关于环保的深度思考
朱总（A）：首先我要知道大家对环保有多少了解。
Q：北控水务，我们是有看这间公司的。
A：因为大家不是行业一点点从下往上看的，所以只能先看那些大的好的。但其实现在环保行业正在发生内部的变化，原来好的未必是好的，原来好的也就这几年，过去也就过去了。行业现在处于一个周转期，在刚开始的时候先建污水处理厂，所以北控水务比较好，同时也建垃圾焚烧厂，所以光大国际会比较好，他们都是处于做这类主业的公司。知道一个行业的兴衰，就会找到好的公司。后来把污水处理厂建完了，经过十二五整个污水处理率已经到了90%。北控水务所负责的水厂建设已经到了一个尾声，光大国际所负责的垃圾焚烧也到了尾声，两个公司利润基数又变大了，所以增速都不太好了，这是必然的。一般一个公司最好的时候是从10%左右的市场改造空间到了50%，过了50%这个点，可能业绩还在往上走，增速就会下来了。光大和北控现在是这个情况。
现在最新兴的一个环保方向是——河道治理领域，即不是一个水厂而修缮一条河，这个领域市场空间比水厂的空间要大很多。但是像光大是从固废开始的，他很难进去，北控已经开始有往那边转的订单了，即北控也开始做河道，但是还不够比例大。国内现在的企业也是分两家公司，一家叫碧水源，刚好对应到北控，也都是做水厂的，还有一家公司叫启迪桑德，就是原来的桑德环境，他也是做固废的。刚好是A股有两家龙头，一个水一个固，港股有两家龙头，一个水一个固。但是他们同样面临了空间不足的问题，因为市场已经结束了。
纪敏/吴昊/隋思誉：家电行业周观点17w49—“狗尾续貂”概率几何?
投资思考：无忧估值,择机布局。近期机构重仓蓝筹的市值较高点大致回落15%（截至目前,家电板块仍处于Q4单季度涨幅榜的第2名）,与“资金行为的季节性”有一定关联。A股家电龙头的估值国际化逻辑仍具有坚实的中长期产业基础;展望A股,“企业盈利”将是关键的核心变量。相对于原材料和汇率因素,市场曾纠结于“地产下行”风险（《复盘笔记-透过地产周期的迷雾》）。家电蓝筹的“盈利确定性”始终跃然于卖方分析师们的笔尖纸上,如何才能再次成为更多投资者的心声？也许需要的仅仅是时间,让预期明朗,让价值在沉淀后得以兑现…..（其实稍稍降低收益要求,可以发现在过去十年,家电板块在Q1跑赢市场的概率高达90%-对标Wind全A）
“成亦萧何,败亦萧何”？《谁在定价A股家电？》-“近年来A股市场风格偏向价值且“外资”不断涌入,一定程度上重构了家电板块的估值（CS家电的PE中枢较历史均值溢价+19%）基准：1,价值蓝筹,估值中枢对标海外得以抬升,如美的集团等;2,周期成长股,如厨电（老板电器）的估值波幅收窄,底部抬高。”家电板块机构重仓股（美的格力海尔小天鹅老板华帝等）的市值一度在Q4创下新高,然而近期却较高点回落15%左右;很大程度上与“资金行为的季节性”有关。据沪深港通,过往一个季度,北向资金流入前十名分别为美的（38.5亿元,第1）海尔（19.8亿,第4）格力（19.5亿,第5）;然而11月末风云突变,美的海尔格力居然成为“北向资金流出榜”周度排名的第1第5和第7名。（招商策略组近期香港路演得到的反馈是“QFII和陆股通客户”或有选择在12.15号假期开始前“获利了结”的习惯,“外资重仓股”近期也经历波动）。我们认为,中国家电业具有显著的全球竞争力,A股家电龙头的估值国际化逻辑依然有坚实的中长期产业基础。
“狗尾续貂”的板块效应曾是A股常态。统计样本涵盖Wind中信29个一级行业;时间跨度为十年,即-年。历年Q1-Q3涨幅前十名的板块只有不足三成的概率能在Q4“善终”（仅在,和年,十强中半数以上板块仍能在Q4位居全市场单季度涨幅前10）。历年Q1-Q3涨幅前十名的板块却有近70%的概率会在Q4成为“鸡肋”（有7年,十强中半数以上板块会在Q4折戟沉沙落至全市场单季度收益排行的后1/2）。过往十年,家电板块曾在,,和年忝列Q1-Q3的A股涨幅前十强,同时还在和年将好运带到了Q4（但如果仅对标wind全A,家电Q4取得相对收益的胜率也达到了60%）。
风险提示：地产景气下行超预期、原材料价格波动超预期
梅林：餐饮旅游行业周报—中青旅实际控制人将揭晓，黄山旅游签订太平湖项目
大盘周线四连阴，食品饮料、非银金融股上涨，旅游板块小幅调整。本周A股多数板块下行，餐饮旅游板块指数下跌0.48%，表现弱于沪深指数（上涨0.13%）。板块个股方面，白马龙头小幅反弹，业绩表现低迷的个股继续下探。
中青旅实际控制人变更即将揭晓，静待基本面改善。12月6日，新浪财经独家获悉，共青团中央下属上市公司中青旅将无偿划拨中国光大集团，此方案已获相关部门批准，不日将签约。中国光大集团是以金融为主业的国有特大型企业集团，注册资本亿元，由财政部和汇金公司发起设立，持股比例分别为44.33%和55.67%。旗下拥有银行、证券、保险、基金、资产管理和期货等门类齐全的金融业务，并在实业投资领域拥有多项发展前景良好的业务，旅游类资产包括酒店、会展中心以及高尔夫球会。中青旅主业为旅行社和景区业务，近年来因国资收紧，管理上受流程限制，效率降低，同时，大股东持股比例低，资金实力弱，难以对外扩张。一旦中青旅实际控制人变更完成，大股东资金实力、投资决策流程有望获得改善，对公司长期利好。旅游板块近期有多起实际控制人发生变更，涉及中国国旅、云南旅游、曲江文旅、西安饮食、丽江旅游。从变更前后的股价走势来看，实际控制人变更公告发布后，股价短期内会有冲高，但长期来看，除了中国国旅上涨外，其余公司股价均跌回原点，主要是利好消息过后，基本面若无变化，难以支撑股价上涨。因此，中青旅实际控制人的变更，短期催化股价，长期还看基本面。
黄山旅游签订合作协议，静待外延项目落地。12月5日，黄山旅游公告与蓝城房产建设管理集团有限公司签署了《战略合作框架协议》，共同开发特色小镇，为对方提供项目建设与运营支持；同时，公司此前与黄山区人民政府签订的《太平湖项目合作框架协议》获董事会通过，双方约定合作期限为30年，有助太平湖风景区项目后续推进。由于市场对公司项目推进不甚乐观，近期黄山股价大幅回调，但公司Q3收入明显反弹，交通改善为内生增长提供动能，优质旅游资源整合有序推进，公司转让玉屏房产获得收益利好全年业绩，目前迎来布局良机，建议积极。
风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。
王强/石亮/王亮/李舜：原油周观点1210—拥挤的多头又一次到来
油价高位震荡。本周国际油价先抑后扬，油价净多仓创新高，投机盘获利较多存在回调需求；周三出台的美国原油库存数据大幅下降，但汽油库存超预期上涨，产量继续创新高，影响市场情绪；随后受尼日利亚局势不稳，高盛提高18年油价预测因素提振，油价在周五明显反弹。截至周末布油收63.39美元/桶跌0.53%；WTI收57.34美元/桶跌1.75%。
减产协议延长的关键转移到俄罗斯身上。上周OPEC与俄罗斯一致同意减产协议延长到18年底，但将在18年6月考虑是否进一步调整减产；同时，原先豁免国利比亚和尼日利亚加入限产、产量将不会超过17年水平。18年6月的进一步商议实质是为安抚俄罗斯情绪。同样是减产，但俄罗斯和沙特由于国情不同，在不同阶段的利益诉求却并不一致。沙特对于油价的心理底线在60美元/桶，上不封顶，但俄罗斯的理想价位却在50-55美元/桶。首先，过高的油价将刺激美国页岩油阵营大幅扩产，进而加快侵蚀传统产油国市场份额；其次，俄正加快经济转型，由于产业结构偏重，对出口的依赖程度很高。过高的油价将再次促使社会财富向能源部门集中，使其成为转型阻力，同时，由于卢布汇率总体与油价呈现正相关进而抑制出口，油价过高反而可能缩短其转型窗口期。某种程度上，减产协议最终落实需要看俄罗斯脸色。
美宣布承认耶路撒冷为以色列首都，中东局势再陷动荡。12月6日，美国总统特朗普宣布承认耶路撒冷为以色列首都，并将其大使馆迁至耶路撒冷。耶路撒冷问题是中东问题核心中的核心，历届美国政府虽有意偏向以色列，但一直保持克制。此番表态必将在中东地区进一步掀起波澜。
美国原油产量超万桶/天，Permian盆地钻机数继续反弹。12月1日当周，美国原油产量达.7万桶/天，继续刷新历史记录。其中本土48州产量达.1万桶/天，阿拉斯加产量51.6万桶/天。我们对年内美原油产量反弹高度可能在-万桶/天的判断已经兑现，明年美国原油日平均产量超万桶是大概率事件。
12月8日当周，美国原油钻机数环比增加2台至台，其中Permian盆地钻机数继续增加3台至台，创近几年新高；此外，Permian10月底的DUC数量已经超过口，连续数月以每月超口的数量增加。
12月1日当周，美原油库存继续降低万桶，但汽油库存上涨万桶，超市场预期。11月，美国原油向中国的出口量达创纪录的28万桶/天，虽然在总进口量（超万桶/天）中的占比很低，但意义非比寻常。
Q4原油高位震荡可能大，总体仍维持Brent核心区间45-60美元“中油价”观点，但地缘政治溢价是最大的不确定。18H1之前，油价波动的主因依然是OPEC减产力度与美国页岩油产量增速之间的动态博弈。基于此，应持续4条主线：一是涤纶长丝的中期复苏和龙头进军大炼化，维持首推桐昆股份；二是滚动低成本收购美国页岩油核心资产，重点推荐新潮能源；三是继续长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源；四是丙烷脱氢制丙烯高景气，推荐东华能源。风险提示：页岩油产量持续超预期；地缘政治风险。
刘文平/刘伟洁/黄梓钊：重点推荐铜、钴相关标的—招商有色最新观点
1、铜：铜精矿长单尚未有结果，市场谨慎情绪有点重。本周保税库库存终于下降，不过现货供应仍旧充裕。短期铜价依旧承压，下周预计震荡趋势。明年铜精矿干扰率仍高，预计增产有限，废铜政策开始逐步实施，海外铜消费回暖，铜将在供应偏紧的状态下迎接供应定点的到来。中长期持续看多铜价。我们认为，年铜投资机会值得期待。推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业。
2、铝：近期消费担忧兴趣加重。加之氧化铝成本下降，下跌空间被进一步放大，电解铝价格承压丝毫不减。电解铝成本已然倒挂，云铝逾台电解槽停槽检修之后，减产队伍的或许会扩大，有望带动铝价走强。不过中长期依旧看好供给侧改革带给整个行业的发展轨迹的纠正。电解铝相关标的依旧值得持续。推荐：云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业。
3、铅锌：铅锌供应均趋于萎缩，尤其锌现货升水扩大，短时间价格支撑力度有所增强，但是锌消费淡季叠加一系列的政策性的约束，上方压力仍旧显著，整体上下均难有较大突破。短期铅相对乐观，期待供应萎缩叠加消费旺季的动力。锌价等待春节之后消费被压制之后释放，旺季特征显著给予的机会。推荐标的：驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南、锡业股份。
4、锂：碳酸锂价格继续持稳，目前原料供应仍然不足，但由于明年新能源汽车产业补贴政策或将面临退坡，新能源汽车企业将在年前完成抢装，尤其是新能源客车企业，预计年内碳酸锂价格将维持高位。目前虽然新投在建产能较多，但投产进度却屡屡不及预期，而新能源汽车带来锂消费巨大，预计锂供应将持续偏紧。继续推荐：赣锋锂业、天齐锂业。
5、钴：价格继续上涨。本周国内钴产品市场走势继续上扬，主要是电解钴、钴粉价格上涨，因受国外钴价持续上涨带动，虽下游拿货积极性不高，多以消耗自身库存为主，但持货商仍看好后市捂货待涨。据我们刚果金调研结果显示目前市场新投入在建冶炼厂居多，明年或将由钴产品短缺传导至钴矿短缺，重点有资源类企业。继续推荐：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。
风险提示：供给侧改革不及预期、金属价格下行。
公司研究
刘泽晶/刘玉萍/宋兴未：佳都科技（728）—牵手蚂蚁金服，完善智慧交通场景应用生态
事件：公司公告近日与广州市交委、蚂蚁金服签署《战略合作框架协议》，三方将优势互补，探索“智慧交通”创新业务。具体包括公交领域推进交通支付多元化合作，公交安全管理和智慧交通信用体系建设创新，O2O行业创新，大数据合作创新，共同倡导低碳绿色出行等。
与蚂蚁金服合作“乘车码”，以支付为入口切入场景应用。公司毛利率偏低以及AI、大数据等技术如何实现变现一直是市场较为的问题。此次携手蚂蚁金服及广州市交通委员会共同探索智慧交通场景下的多样化应用服务，再结合近期公司增资华视智能延伸轨交新媒体业务等举措，公司从轨交项目承包商向场景应用运营服务商转型的战略愈加清晰。技术的变现需要场景，公司已经为广州地铁提供了移动支付解决方案，实现了银联支付、云闪付、ApplePay等方式支付过闸，本次合作后将在解决方案中增加“乘车码”支付功能，从支付这一通用型应用未来将切入更多的数据应用服务内容，智慧交通场景生态下的变现可期。
公共交通强场景，技术助造城市大脑。公共交通是高频有效的应用场景，公司近日聘请中山大学工学院教授、交通工程学科创始人余志先生为公司智能交通领域首席科学家，再结合蚂蚁金服的平台生态及用户优势以及广州市交委在交通基础设施建设、交通信息化和民生服务应用等方面的丰富资源，公司可快速推动支付、媒体、安防等应用下的大数据服务创新。而这也有力构成阿里打造“城市大脑”中的一个重要环节。
“强烈推荐-A”评级：公司积极将AI技术落实到交通、安防的具体场景应用，正积极推动从项目承包商向场景数据运营服务商的转型，前景广阔。预计~年EPS分别为0.16、0.22、0.27元，维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：新业务拓展落地进度不达预期；技术变革更迭风险。
朱纯阳/张晨：富春环保（）—疑云消除还原增长、规划清晰长期看好
年，富春环保下属各个园区经营良好、稳健增长，短期利润受环保督查停产影响有所减少，但长期来看，环保督查加严和常态化将利好公司旗下园区的内生增长。未来，公司园区模式将继续加速复制、扩张；同时在江南转型过程中拥抱变革实现升级，在富阳打造循环经济产业园，围绕固废处置延伸产业链、获得更多利润增长点。公司长期成长确定，目前估值低，维持“强烈推荐-A”评级。
一、各园区保持稳健增长；环保督查影响短期利润，但长期是利好
（1）各个园区经营情况
年，公司下属各个园区经营状况均稳健增长，具体情况如下：
富阳本部全年预计可实现利润规模约1.4-1.5亿，清园生态约0.4-0.5亿。
衢州东港热电全年预计可实现利润规模约0万。
常州新港全年预计可实现利润规模约0万。
溧阳项目作为新建项目，周边企业逐步达产需要过程，年-年将有快速增长。年全年预计可实现利润规模约到万；
南通常安项目也是新建项目，将于年7月正式投运，但目前也有机组运行产生效益，年预计可实现利润约万左右。
综合来看，年公司的业绩提升中，约0-万为富阳热蒸汽价格的提升所致，其余均为园区需求增长所带来。
（2）环保督查影响：短期影响年利润，但长期有利于园区内生增长
环保督查短期影响年利润水平：年，第一次全国范围内的中央环保督察全面铺开，对富春环保当年的生产经营也产生了一定影响。由于公司下属园区企业在督察组进驻期间基本停产约一个月，对于富春环保的园区业务板块年利润增长存在较大影响。
环保督查长期有利于工业园内生增长和利润增长：随着环保督查的常态化、及力度增加，各行业集中度将不断提升，龙头企业优势将越来越突出。未来，对部分园区以外的企业、及排放确实无法达标的企业，将大力度关停，但富春环保现有的各个园区规模都较大，园内企业规模大、效益好，将受益于行业集中度的提升、享受龙头溢价。即使环保标准不断提高，园区内企业也可通过快速改造实现达标排放，而对园区以外的企业则可能面临长期关停。
因此，长远来看，随着环保督查加严和常态化、供给侧改革不断推进深入，企业进驻工业园区也将成为长期趋势。未来入园的企业数量将会不断增加，同时原有园区内企业的产能也将不断提升，将利好园区长期增长。
刘文平/黄梓钊/刘伟洁：西藏珠峰（338）—触摸锂资源新秀投资并购道路即迎首战告捷
事件：
公司公告披露，公司联合歌石祥金及华融华侨拟利用在境外设立的收购主体收购一家聚焦盐湖锂资源勘探开发的境外上市公司。标的公司核心资产系其全资子公司的高品质锂矿项目。该项目资源量不低于万吨碳酸锂当量。
评论：
1、标的公司为锂资源公司新秀，盈利空间可观
该锂矿项目规划产能3万吨/年，按照目前资源量计算，可开采20年。项目评估采用的海外碳酸锂价格1.2万美元/吨，大幅低于国内价格（工业级已经达到RMB16万元/吨，电池级RMB18万元/吨）。随着新能源汽车产量释放，海外碳酸锂价格仍具备大幅上涨空间。
预计开发仍需要现金投入，但在当前碳酸锂价格环境下，投资收益十分可观。单吨净利润约4美元，折人民币2.9万元，低于国内盈利水平。预计收购完成后，盈利提升空间可观（天齐锂业单吨盈利7万元每吨左右）。
公司作为主要发起方之一的并购基金等待募集设立完成，将受让本次拟收购项目的控股权，由该基金提供开发项目资源所需的基建生产投资。
2、投资并购基金护翼公司矿资源投资并购大略
公司主体资产地处塔吉克斯坦，公司将依托“一带一路”发展战略，在沿线国家矿藏资源领域投资并购，重点发展贵金属、铜钴铅锌、铀资源等。公司拟设立的投资并购基金将有助于公司成功并购优质项目，获取优质矿权、推进矿产资源勘查和开发工作，同时获得投资收益。如果此次锂资源行业布局首战告捷，将为公司投资并购道路提供宝贵经验。
3、主产品铅锌精矿产量持续扩张，预计年铅锌铜价格持续走高
年公司采选铅锌矿万吨，预计年采选产能将扩大50万吨至万吨，当年采选产量将会达到万吨。
全球锌锭去库存，供应存在缺口，预计年全球锌锭仍有50万吨的缺口。年下半年锌锭供应问题将更加严峻，随着下半年市场宏观情绪回暖，锌锭价格有望再上新高。年铜基本面向好，价格将比锌价更值得期待。
4、推荐逻辑
因铅锌铜价格大幅上涨，公司主业铅锌采选业务盈利大幅提升，预计今年盈利12亿元左右，对应P/E23倍。明后年盈利攀升至14亿元、16亿元。继续推荐。
风险提示：铅锌铜价不及预期；公司新建铅锌矿采选50万吨项目进展不及预期；拟收购的在建项目进度不及预期；收购结果有风险；基金筹建进程不及预期。
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中央政治局：实施国家大数据战略加快建设数字中国据新华社，中共中央政治局12月8日下午就实施国家大数据战略进行第二次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，大数据发展日新月异，我们应该审时度势、精心谋划、超前布局、力争主动，深入了解大数据发展现状和趋势及其对经济社会发展的影响，分析我国大数据发展取得的成绩和存在的问题，推动实施国家大数据战略，加快完善数字基础设施，推进数据资源整合和开放共享，保障数据安全，加快建设数字中国，更好服务我国经济社会发展和人民生活改善。
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中央政治局会议提出加快住房制度改革和长效机制建设8日召开的中共中央政治局分析研究年经济工作，提出：加快住房制度改革和长效机制建设是明年要着力抓好的一项重点工作。推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。
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香港市场情况每日点评今日市场港股连续第二日反弹。恒指今早随欧美外围高开96点。截至收盘，恒生指数收报28,.85点，上涨.66点或1.19%；恒生国企指数收报11,.57点，上涨.84点或1.25%。大市成交.亿港元，较前一交易日回落。恒生行业指数多数上涨，资讯科技领涨，电讯业领跌。腾讯(.HK)连续第二日反弹，全日升4.2%造元。腾讯旗下半新股阅文(.HK)亦弹9.5%造84元。瑞声(0.HK)、舜宇光学(.HK)分别扬4.1%及3.9%。中兴(.HK)亦升4%。中国平安(.HK)升4.9%。汽车股吉利汽车(75.HK)反弹5.1%。南方航空(.HK)1.6亿人民币收购珠海总部物业，股价升3.9%。
12月8日，“沪股通”每日亿元额度，截至收盘净流入29.24亿元，当日剩余.76元，占全日额度77.51%；“沪市港股通”每日亿元限额，截至收盘净流入36.22亿元，当日剩余68.78元，占全日额度65.50%。“深股通”今日净流出，每日亿元额度，截止收盘净流入10.65亿元，当日剩余.35亿元，占全日额度91.81%；“深市港股通”每日亿元限额，截止收盘净流入8.77亿元，当日剩余96.23亿元，占全日额度91.65%。
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